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Los rumores sobre una posible aceleración en los planes de reforma monetaria del oficialismo volvieron a encender las alarmas en el círculo rojo económico. En el marco del programa Maxi Mediodía, conducido por el periodista Maxi Montenegro, el exviceministro de Economía y director de la consultora PxQ, Emmanuel Álvarez Agis, trazó una radiografía milimétrica sobre las condiciones materiales del Banco Central y advirtió sobre los severos riesgos de forzar una dolarización anticipada.

Ante la persistente escasez de divisas propias y las tensiones cambiarias que no logran disiparse, la hipótesis de cerrar la canasta de monedas para avanzar hacia un esquema dolarizado de apuro divide las aguas entre los analistas. Para Álvarez Agis, lejos de ser una solución mágica, implementar este régimen sin el respaldo líquido necesario significaría consolidar una violenta devaluación institucional.

La matemática del Banco Central: ¿Con qué dólares se dolariza?

El eje central expuesto en el debate comandado por Montenegro radica en una inconsistencia contable elemental. Para dolarizar la economía de manera sustentable, el Estado requiere absorber la base monetaria y los pasivos remunerados del Banco Central utilizando reservas netas positivas. En las condiciones financieras actuales, esa ecuación arroja un descalce insalvable.

Álvarez Agis argumentó de forma tajante que la insistencia con el proceso de dolarización en un escenario de reservas exhaustas implica, necesariamente, una de dos opciones críticas: o se consigue un multimillonario e improbable préstamo internacional que incremente la deuda externa de manera sideral, o se aplica un tipo de cambio de conversión extremadamente alto que licuaría por completo los ahorros y los salarios en pesos de la población.

El impacto estructural sobre los salarios y el empleo

El análisis económico se detiene especialmente en el mediano plazo y en las consecuencias directas sobre el tejido social. De acuerdo con el diagnóstico de los especialistas, la pérdida de la herramienta de la política monetaria propia deja al país desprotegido ante cualquier shock externo, como la caída del precio de las commodities o las devaluaciones de socios comerciales estratégicos como Brasil.

• Licuación de ingresos: Si la conversión se realiza al tipo de cambio de mercado financiero actual sin respaldo, el salario real promedio en dólares sufriría una contracción histórica inmediata.
• Rigidez fiscal absoluta: Al no poder emitir moneda para financiar baches transitorios, el Estado queda obligado a realizar ajustes fiscales automáticos sobre el gasto social, la salud y la educación pública ante caídas de la recaudación.
• Pérdida de competitividad pyme: Las pequeñas y medianas empresas industriales perderían cualquier mecanismo de compensación cambiaria, quedando expuestas a una apertura comercial asimétrica.

¿Estrategia electoral o viabilidad macroeconómica?

Finalmente, el debate concluye planteando el interrogante sobre si la reactivación de la agenda de la dolarización responde a una necesidad técnica real o a una estrategia política para fijar expectativas y sostener el apoyo de los mercados. Mientras el Palacio de Hacienda estira los plazos del crawling peg y busca destrabar fondos frescos internacionales, economistas de diversas vertientes coinciden en que forzar un cambio de régimen monetario bajo las condiciones actuales arriesga una desestabilización severa del sistema financiero local.

Análisis de coyuntura económica basado en el debate de Emmanuel Álvarez Agis en Maxi Mediodía.

Mirá el debate completo en YouTube: