En el 2000, la Argentina obtuvo un paquete de u$s 40.000 millones de organismos internacionales llamado “blindaje financiero” que se complementó con el “Megacanje” de deuda, que fue la refinanciación externa que de todas formas terminó en default.

Ahora, con las Lebacs por encima de lo que el propio Gobierno esperaba, el mismo protagonista de aquellas iniciativas, el presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, busca la forma de desarmar el monstruo que el mismo creó. Las Lebacs ya son más del 104% de la Base Monetaria y representan el 8,5% del PBI, son 830 mil millones de letras que cada vez son más caras de financiar y que de no hacerlo podrían ir directo al dólar provocando una fuerte devaluación o, en su defecto podrían acelerar el proceso inflacionario, dado que son el resultado de la esterilización de la emisión monetaria excedente con la que se asiste al Tesoro Nacional, ante el cada vez más creciente déficit fiscal.

Por ello, al tratarse de letras de origen fiscal, el BCRA busca llevar adelante un Megacanje de Lebacs por otro tipo de títulos, como Letras de vencimiento largo, Boden o bonos mediante un swap.

El plan del equipo de Sturzenegger para refinanciar esa deuda, busca ganar tiempo para que las áreas de Luís Caputo y Nicolas Dujovne puedan bajar el creciente déficit fiscal. El problema, es que esta “compra de tiempo” para que las carteras de Hacienda y Finanzas reordenen las cuentas, chocaría con la intención de Mauricio Macri de mantener alto el gasto de cara al año electoral.